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[中国输电网企业趋势] 工控领军企业:内生性延伸在许多领域确立了领先的市场地位，其业绩连续十年保持高速增长。卓越的管理:公司的创业团队来自黄埔军校电力电子学院“华电系”，拥有“华为狼基因+艾默生国际视野”[S2/]。重视R&D: 吸收华为的创新文化，奠定以技术R&D为核心竞争力的基调，通过R&D展示新产品和应用的未来。激励足够了:先后推出了三项股权激励，激励范围广泛，并与员工分享公司的快速发展红利。

夯实基础-自动化行业迎来了黄金十年，其业绩有望继续高速增长。2016年底，下游制造业的复苏+自动化技术改革需求的增加导致了工业控制的复苏。2017年，公司的综合自动化业务增长了70%；自今年年初以来，自动化行业逐月下滑，但2015-2025年仍将是该行业发展的“黄金十年”。凭借品牌、产品、规模和服务的优势，公司的通用自动化产品将继续通过行业营销模式获得更大的市场份额。据估计，未来三年通用自动化的复合增长率将达到27%。通过对国外客户的渗透和应用方法的扩展，电梯、伺服等行业的专用飞机将保持10-20%的增长。轨道交通业务在全国范围内取得阶段性进展，目前已有大量订单。在重启地铁建设的背景下，有望实现持续稳定增长。

吸取过去的教训-准确的产品方向和清晰的营销方法是公司取胜的法宝。基于对行业发展趋势的理解和对客户需求的准确把握，公司选择了正确的产品方向，在三个不同时期不断完善平台和系统布局，同时通过不同时期的进口替代、技术营销和行业营销帮助产品销售。随着技术的积累和对产业流程的理解，发展精准的产业链营销已经成为汇川目前最重要的战略。

规划未来-打造新能源汽车和智能制造的“双王战略”:联合宇通客车整合客车业务；突破十大物流车客户，2017年物流车收入增长200%；实施乘用车“走出去，请进来，本土化”战略，将A级乘用车定位于未来的C端消费市场，实现部分客户的供应。实施“核心组件+整机+视觉+过程”的机器人竞争战略，公司scara机器人销量多年来快速增长；借助电梯、空印刷机等设备，公司的工业互联网业务将继续快速推进；同时，从2018年开始，我们开始开发mes等工业软件，并开始构建软件和信息布局。

利润预测和投资建议

公司是新能源汽车工业控制和电控领域的龙头企业，拥有卓越的R&D和管理能力，在平台开发方面成绩突出。据估计，2018年至2020年，公司归母公司的净利润分别为11.7亿元、14.4亿元和17.3亿元。给该公司的目标价是32.9元，相当于2019年的38倍，评级为买入。

风险警告[/s2/]

需求不符合预期风险；电子元件供应紧张的风险；新能源政策风险；库存上升的风险。