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[/h/截至2015年底，公司员工总数为81013人，比2014年减少2000多人，员工总成本为3.54亿美元，比上年减少7500万美元。这个数字超过了2015年增加的净利润。似乎机器不仅擅长下棋，而且擅长创造利润。

傅志康集团近日公布2015年业绩，年收入74.51亿美元，同比增长9.1%；净利润为2.29亿美元，同比增长35%。

在智能手机出货量明显放缓的情况下，傅志康要交出这样一份成绩单并不容易。《国家商报》记者注意到，傅志康在降低成本方面做出了巨大努力，其中“生产自动化”做出了巨大贡献。似乎机器不仅擅长下棋，而且擅长创造利润。

毛利减少，净利润增加

傅志康的业绩报告显示，2015年，公司实现营业收入74.5亿美元，同比增长9.1%；然而，由于销售成本上升，毛利率下降至3.86亿美元，毛利率也从2014年的6.2%下降至2015年的5.18%。

该公司表示，原油价格疲软、市场对全球经济放缓和智能手机出货量放缓的担忧、竞争加剧和市场份额重组等不利因素给定价带来压力，影响了公司2015年下半年的业绩和全年的毛利率。

对傅志康而言，下半年的表现将好于2014年上半年。例如，2014年上半年，公司实现收入22.83亿美元，全年实现收入68.3亿美元，即下半年实现收入45.47亿美元。然而，在2015年，情况发生了变化。上半年收入38.29亿美元，全年收入74.51亿美元。下半年收入仅为36.22亿美元，不仅同比大幅下降，而且与2015年上半年相比也有所下降。净利润的情况类似。2015年下半年，同比和季度环比均有所下降。

为什么会这样？根据CICC的研究报告，2015年下半年傅志康净利润和利润率下降的主要原因在于小米公司的主要客户——高端智能手机的转型。“因为小米4和小米笔记本的销量开始下降，而小米5由于高通Snapdragon 820芯片组而被推迟。”

由于下半年的业绩不尽如人意，傅志康全年有没有增加收入但没有增加利润？实际上，没有。由于大力控制经营费用，傅志康净利润反而上升，归属于公司所有者的利润为2.29亿美元，同比增长6000万美元，同比增长35%。

公司董事会决定支付每股0.00869美元的年度股息，总计约6860万美元；此外，还有每股0.019美元的特别股息，总计约1.5亿美元。换句话说，2015年几乎所有的净利润都用于支付股息。

人工成本大大降低

傅志康公司表示，净利润增加主要是由于所得税税率降低(支出减少3734万美元)、产房设备减值损失减少(减少3230万美元)、公司营业费用减少(减少3500万美元)。

国家商报记者注意到，除了上述因素，人工成本也大大降低了。公告显示，截至2015年底，公司员工总数为81013人，比2014年减少2000多人。同时，员工总成本为3.54亿美元，比上年的4.29亿美元减少7500万美元。这个数字已经超过了傅志康2015年增加的净利润。

该公司表示，为了缓解毛利率的下降，提高业务知名度，公司加强了生产自动化，严格控制了生产成本。目前，该公司的自动化工程团队已经在不同的制造流程中持续实施自动化，以“降低不断上升的人工成本的影响，提高效率。”

对而言，2016年的主旋律仍是“守”。该公司表示，2016年已被指定为自2008-2009年金融危机以来最不确定的一年，而中国内地经济增长放缓将影响该公司的业绩。公司所在的智能手机行业“动荡且竞争激烈”，这给公司的业务带来了压力。由于智能手机的最终需求仍保持在每年14亿部以上，而且高增长已不复存在，该公司将专注于“提高运营效率和节约成本”。

然而，国内外的机构都对傅志康的未来持乐观态度。巴克莱、德意志银行和其他主要银行给傅志康评级为“买入”，目标价在4港元至4.8港元之间。根据CICC的研究报告，由于华为外包和市场份额的增加，傅志康华为业务有望呈现正增长。此外，随着小米5在2015年第四季度末的大规模生产，预计小米业务的增长势头将在2016年上半年恢复，预计傅志康集团将从中受益。该公司的印度业务也开始贡献收入。考虑到这一点以及公司的低估值，公司的“推荐”评级得以维持。